LONDRES Via(MarketWatch) - Em matéria de dinheiro europeu, primeiro-ministro britânico David Cameron cortou uma figura distintamente pouco convincente nos últimos meses. Cameron e seu chanceler do Exchequer, George Osborne não são amigos da união económica e monetária. Grã-Bretanha, afinal, não é um membro. Mas ambos foram irritando os outros europeus, distribuindo pedaços de conselhos não solicitados e inúteis que ninguém tem qualquer interesse em seguir.
O exemplo mais recente veio com os chefes da União Europeia de reunião do governo na última quarta-feira, quando Cameron, mais uma vez chama o Banco Central Europeu para "ficar atrás" da moeda única através de um programa de "ativismo monetário" - presumivelmente incluindo mais cortes nas taxas de juros e compras de laços mais fracos do país.
Ele recebeu uma reprimenda incomum, mas mereceu de Mario Draghi, o presidente do BCE, que lhe disse (em termos polidos) para ocupar o seu próprio negócio. Intervenção de Draghi, vestida como uma advertência para o líder do Reino Unido a desistir de qualquer tipo de pressão sobre tão prezada independência do banco central, foi justificado, por três razões.
Primeiro, como a pressão aumenta para que a Grécia abandonar o euro / quotes/zigman/4867933/sampled EURUSD% -0,4685 algum tempo após as eleições de 17 de Junho, é claro que a Alemanha e os países credores outros não vão ceder a partir de sua implacável desejo de manter a pressão sobre a Grécia e outros grandes devedores. Dois ex-altos Bundesbankers - Axel Weber e Jürgen Stark - pediram demissão de seus cargos nos últimos 15 meses, como resultado de desentendimento sobre compras de títulos do governo.Em sua postura anti-flexibilização, Jens Weidmann, o presidente do Bundesbank atual, exerce considerável influência política dentro e fora da Alemanha.
Em segundo lugar, o próprio BCE tem repetidamente claro nos últimos meses que em toda a Europa flexibilização quantitativa do tipo realizado pela Reserva Federal e do Banco da Inglaterra é quase impossível. Como Cameron sabe, analogias traçadas entre a UEM imperfeita na união não-político da área do euro, por um lado, e as condições monetárias nos países unitários, como os EUA eo Reino Unido, por outro, são completamente longe do alvo .
Reuters
Primeiro-ministro britânico David Cameron, que ofereceu conselhos não solicitados para os membros do euro, foi dito à mente o seu próprio negócio.
Em terceiro lugar, por tomar partido no argumento UEM entre devedores e credores, Cameron está gerando sangue ruim em ambos os lados - e os riscos de se colocar e seu país em desvantagem quando se trata de reparar os danos após as quebras de tempestade. Nas inevitáveis recriminações que se seguirão uma luxação UEM vinda, Grã-Bretanha poderia, teoricamente, a demanda como um "intermediário honesto" para ajudar a curar feridas e produzir soluções de compromisso entre facções concorrentes - semelhante ao papel desempenhado governos anteriores do Reino Unido em sucessivas crises monetárias europeias no 1980 e 1990.
Por irritantes outros líderes com seus comentários grosseiros, Cameron parece muito improvável que seja capaz de desempenhar esse papel construtivo.
Weidmann, entretanto, está mantendo a pressão, dispensando (em entrevista ao jornal francês Le Monde) chama pelo presidente François Hollande para o uso de títulos mutualizados do euro e dizendo que a ajuda financeira para a Grécia deveria parar se Atenas não respeitar os compromissos para com os credores.
Os planos de contingência feitos pelo Bundesbank e outros bancos centrais nacionais para lidar com uma possível saída da Grécia são agora mais ou menos do conhecimento público. Um sinal claro da crescente tensão é os cerca de € 100 bilhões de liquidez de emergência fornecidos pelo Bank of Greece para escorar os bancos do país.
Se a Grécia em 17 de junho de votos em um governo que suspende os pagamentos de sua dívida (sem dúvida, denominando esta uma medida "temporária"), mas ainda assim diz que deseja permanecer na UEM, o BCE gostaria de ser empurrado para uma posição de responsabilidade terrível. Como Weidmann apontou nos últimos dias, o Conselho do BCE pode vetar "assistência de liquidez de emergência" (ELA) através de uma maioria de dois terços do Conselho do BCE (atualmente 23 pessoas, mas devido a cair para 22, uma vez que um membro do conselho José Manuel González- Páramo deixa no final da semana seguinte sem ser substituídos para o momento).
Isso seria mais ou menos impulsionar a Grécia fora do euro.
Weidmann, como o líder presumível da facção linha-dura, seria necessário reunir o apoio de mais 14 membros do conselho de cortar de suporte de vida para os bancos gregos. Em vista do caráter histórico da decisão possível, construir essa maioria pode vir a ser uma tarefa difícil. Desde que os dois membros franceses do conselho concordou com os alemães (que é provável), Weidmann quase certamente obter a sua maioria -, mas o BCE gostaria de fazer todo o possível para descarregar a responsabilidade final para fazer esta jogada fatal para os próprios gregos.
Pouco se sabe sobre os termos, condições e riscos de suporte do ELA, mas certamente está criando dores de cabeça crescentes em Frankfurt como a contagem regressiva começa em curso para as eleições gregas .... e meio-dia provável da UEM em alta.
David Marsh é co-presidente do Fórum Oficial instituições monetárias e financeiras.
Gente! os gregos não estão nem aí, e vão levar no lero-lero até irritar a comunidade europeia, até eles arranjarem uma solução. A grecia é uma país antigo que já dominou o mundo, e sabe qual a solução final para estas coisas.
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