A paridade do euro com o dólar? EUA, China melhor tomarem cuidado

  Publicado em: sábado, 12 de maio, 2012 | 17:37

Por: Henny Sender

A situação na zona euro tornou-se tão dracmática que está a dar origem aos rumores mais improváveis. O último a fazer as rondas dos gestores de fundos europeus de hedge sugere que os euro será atrelado ao dólar a fechar a paridade, uma queda dramática em relação ao nível atual de pouco menos de 1,30 dólares e que implicaria a impressão de centenas de bilhões de euros .

No entanto pouco provável, a especulação é uma indicação da situação da Europa em um mundo com pouco crescimento e todos os governos a olhar para as exportações como uma maneira de crescer. Uma moeda mais barato dar um estímulo artificial para a competitividade é mais palatável do que a austeridade.

O euro mantém-se relativamente forte para uma variedade de razões.  Apesar das tensões internas, os europeus não estão a levar o seu dinheiro para fora da Europa, eles estão apenas movê-lo para casas mais seguras da região.Além disso, os bancos europeus continuam a vender ativos em dólar e trazer a casa de forma continua. Além disso, os bancos centrais de países emergentes continuam a manter o euro como uma espécie de moeda de reserva.

Enquanto isso, os norte-americanos e chineses preferem ver o euro permanecendo forte, pois os exportadores de ambos os lados do Pacífico competiriam contra os europeus. Na medida em que o euro cai, a pressão vai aumentar sobre o Fed para considerar outra rodada de flexibilização quantitativa para manter o dólar relativamente deprimido.

Se o colapso do euro que será  especialmente uma  má notícia para a China, porém, uma vez que 18 por cento das exportações da China são  para a Europa.Em abril, as exportações chinesas para a zona do euro caíram 2,4 por cento ante um ano atrás, segundo a corretora CLSA. Algumas dessas exportações foram de fabricantes alemães na própria China.  Por exemplo, fábricas têxteis do Paquistão recentemente importaram  bens de capital a partir de plantas da Siemens no continente. Mas se os dissipadores do euro, os fabricantes alemães irão exportar a partir de casa ao invés de suas fábricas chinesas.

Alguns analistas suspeitam que a China vem tentando apoiar o euro e, de fato, os dados do BNY Mellon sugere que o crescimento das reservas chinesas desacelera, o euro cai.

  Enquanto isso, a liquidez da impressãem o excesso de dinheiro, especialmente nos EUA continua a se espalhar para o resto do mundo.

Desde a crise, mais uma vez a liquidez decorrente dos EUA tem impulsionado os preços das commodities para cima e ajudou a atiçar booms de crédito em muitos mercados emergentes, como no Brasil.

Isso significa que, enquanto os mercados continuam a concentrar-se na zona do euro e os seus problemas, existem outras tendências de longo prazo em conflito no mundo da moeda que merecem atenção. Eles partem tanto dos fluxos de liquidez do mercado e desenvolvido a partir dos mais recentes desenvolvimentos económicos na China.

China registrou números decepcionantes do comércio esta semana com as exportações e especialmente aos níveis de importação muito mais baixos do que o esperado, apontando para um menor crescimento.  Mas o mais importante, os analistas, como Stephen Jen, da londrina hedge fund SLJ Macro Partners e ex-chefe de pesquisa de moeda no Morgan Stanley, acreditam que a China está passando por uma grande mudança nas fontes de crescimento, inclinando longe de  investimento liderado ao  crescimento para um modelo mais de  consumo acionado.

Isso também aumenta os riscos para os EUA e aumenta a probabilidade de uma nova rodada de flexibilização a partir de Washington.

Nos últimos meses, as exportações - especialmente a China - têm sido uma das poucas fontes de crescimento para os EUA, mas que o crescimento está desacelerando agora, com algumas empresas vendo ordens mais lentas. Na quinta-feira, o  Departamento de Comércio dos EUA informou que o défice comercial aumentou $ 6,4 bilhões para quase 52.000 milhões dólares como as importações aumentaram 5,2 por cento e as exportações subiram 2,9 por cento.

Isso também significa que os países que têm afetado a China como o Brasil e a Austrália podem ver suas fortunas desligar desde  que o crescimento do consumo é liderado por  mercadorias muito menos intensas do que o crescimento do qual o  investimento levou.

Nenhum país foi mais que um beneficiário da liquidez dos mercados desenvolvidos e da demanda da China que o Brasil. Mas hoje, muitos analistas consideram o real a ser a moeda mais sobrevalorizada. Um mundo no qual os preços das commodities estando significativamente mais baixos pode significar que os importadores de commodities vão fazer melhor nos próximos anos.

Os bancos centrais do mundo desenvolvido não podem imprimir dinheiro indefinidamente. Quando eles param, serão os países que usaram o tempo e dinheiro para se tornar verdadeiramente competitivos que irão estar no melhor lugar.