Merrill diz a clientes ricos que se prepararem para mudança no mercado

Este ano, os investidores foram devorando os  treasuries norte-americanos em um esforço desesperado para procurar segurança. Mas eles teriam feito melhor se agarrar a dívida soberana da Austrália ou de Singapura títulos bancários, como um escudo contra a incompetência política em um mundo fragmentado?

Gravy Saul | Escolha do Fotógrafo | Getty Images

Se o braço de gestão de fortunas da Merrill Lynch está a ser acreditado, a resposta poderia ser "sim". Este mês, a corretora dos EUA está circulando silenciosamente um memorando que informa os seus clientes ricos para reposicionar-se - e suas carteiras - para uma mudança fundamental geopolítica.

Durante grande parte do final do século 20, o corretor diz, o mundo foi moldada pela American instituições dominadas, como o Grupo dos Sete países mais ricos.  Mas durante a crise financeira de 2007 e 2008, ficou claro o domínio ocidental foi se desintegrando, e mudou o foco do G7 para o G20, que inclui mercados emergentes como a China.

Mas agora o G20 está olhando impotente demais, assim o mundo está preso em um limbo assustador. China e outras potências emergentes têm receio de assumir um papel de liderança, mas o Ocidente está em declínio. O resultado, então, é que ninguém é responsável, é uma instável "G-zero" mundial, para usar a frase posta por Ian Bremmer, o consultor político.

Merrill Lynch está a tentar dizer aos seus clientes como responder (que não entrar em pânico e enterrando ouro no solo).  Ele sugere, por exemplo, os investidores devem colocar dinheiro em empresas e não os governos, desde os primeiros são mais fiáveis, transparentes e crescimento orientado. Ela pede uma reconsideração da distinção binária tradicional entre "desenvolvidos" e "mercados emergentes" países, este último inclui alguns países (como Gana e Indonésia) que possam florescer, por razões estruturais, mas outros que não são.

Ele recomenda a compra de fundos negociados em bolsa (ETFs), para se proteger contra a inflação e altíssimos impostos que ela teme será desencadeada pelos governos desesperados. E o corretor EUA diz que é hora de abandonar a idéia de que os tesouros são uma classe de ativos especial, muito menos "livre de risco", este já não faz sentido em um mundo G-zero. "Ao contrário dos velhos norte-centric carteiras que chamados por quase metade das verbas de títulos a ser dedicados aos títulos do Tesouro e municípios, os modelos de [nossa] atuais considerar todos os títulos" global ",Daí o interesse em que a dívida soberana da Austrália ou de Singapura títulos bancários.

Agora, a Merrill Lynch não é certamente a única corretora atualmente explorando estas idéias.E nem todos irão concordar com os detalhes desta estratégia de sobrevivência. (Eu sempre fico desconfiado quando os corretores começam a flagelação ETFs, desde que obtenham taxas se os investidores comprar estes produtos, ao invés de enterrar ouro.) Mas, se nada mais, esta nota é um sinal intrigante das vezes, em vários níveis.

  Afinal, uma década atrás, quando os investidores tentaram decidir onde alocar seu dinheiro, eles tipicamente fez processando através de números macroeconômicos. Estes dias está se tornando claro que as questões cruciais para a economia global não pode ser conectado em uma planilha.

Esta mudança é assustador por si só para os investidores, dado que a maioria foram treinados para lidar com números concretos, e não questões vagos, como cultura política. O que é duplamente irritante é que a política ocidental não está se comportando como pensamos que deveria. Os anos após a Segunda Guerra Mundial não eram apenas um período, quando o G7 decidiu, houve uma presunção de que a política deve ser impregnada de uma visão positiva e sentido de missão, seja nacional ou local.  Então, há sete décadas, o Ocidente criou o sistema de Bretton Woods, e há 16 anos, no auge da crise financeira asiática, jornalistas, brincou que havia um "Comitê para Salvar o Mundo", ou um grupo informal de responsáveis ​​políticos norte-americanos tentando acabar com a crise.

Mas hoje, como observa Merrill Lynch, não há nenhum bloco dominante ou o poder, nem (embora o corretor não especifica isso) há visão ou missão.Dentro os EUA, os políticos ainda citar o sonho americano, mas ninguém brinca hoje que os líderes norte-americanos poderiam formar um "comitê para salvar o mundo", ou até mesmo da zona do euro, e na Europa, a política não está sendo impulsionado por uma visão positiva, mas um terror de um colapso.O medo, não missão, é a ordem do dia. Raramente a política parecia tão crucial para os investidores, e ainda assim tão impotente. O ofício do governo tornou-se defensiva e reativa, tacanha e profundamente frustrante para assistir.Se você duvida, considere as cimeiras da zona do euro ou American intermináveis ​​debates fiscais.

E, no entanto, que o Merrill Lynch mostra nota é que alguns agentes financeiros estão agora a tentar adaptar-se: em vez de eternamente sonhando com uma "solução" nova (para a zona do euro ou qualquer outra coisa), alguns gestores estão agora ajustando a uma era de moagem instabilidade. Em alguns sentidos, isso é profundamente deprimente, mas em outros sentidos, esse processo de adaptação pode oferecer uma migalha de alegria. Ou pelo menos não se você é um banco de Cingapura que agora quer vender títulos, porque o governo americano tenta vender títulos do Tesouro, "adaptação" investidor pode vir como um choque desagradável